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宽频降价料拉低财测36% 马电讯股价狂泻14%

所属栏目: 博览模型 时间:2020-07-04 浏览:571

宽频降价料拉低财测36% 马电讯股价狂泻14%

固线宽频年底至少降价25%,马电讯(TM,4863,主板贸服股)首当其冲,财测被砍高达36%,派息能力也受质疑,拖累今天股价一度下挫12%。


昨天,通讯及多媒体部长哥宾星公布国内的固线宽频,有望在今年杪前降价至少25%,达证券分析员预测,这会冲击马电讯盈利。

“因为互联网业务占了营业额的三分一比重,而整体每名用户平均营业额(ARPU)也会下跌。”

根据分析员的敏感度分析,Unifi和Streamyx的ARPU每下跌1%,马电讯的盈利就会减少0.9%或0.5%。

分析员采取较为谨慎的立场,把Unifi和Streamyx的ARPU预测,从2018财年末季开始调降25%。

“因此,我们也把2018财测下修9.7%,至5亿9380万令吉;2019财年则调降36.2%,至4亿6850万令吉;而2020财年则下调33.9%,至5亿1630万令吉。”


在下修财测之后,分析员预测,马电讯今明财年盈利预测,将分别下跌31.2%和21.1%,而2020财年则增10.2%。

因此,也把目标价格调低至3.45令吉,并重申“卖出”投资评级。

另一方面,大马投行研究分析员指出,单单是Unifi营业额减少25%,就可能会拖累马电讯2019财年盈利锐减接近90%,这包括Streamyx营业额有类似的跌幅。

或会蒙亏

“这将会导致马电讯略亏。”

受到不利消息影响,马电讯股价今天以全日最高水平3.61令吉开盘后,就遭强劲卖压,盘中一度挫至3.12令吉,创7年半以来新低,并暴跌51仙或14.04%。

不过,之后收窄跌幅,最终以3.14令吉结束交易。

该股全日下跌49仙或13.50%,而成交量则达6852万6900股,同时挤进十大下跌股和热门股榜。

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派息能力受质疑

由于马电讯盈利将受到影响而下跌,导致分析员担心影响派息、推行HSBB2计划,以及竞标unifi频谱的能力。

除了盈利出现隐忧之外,JF Apex证券分析员指出,截至去年末季,现金储备从17.2亿令吉,减少到14.6亿令吉。

因此,总债务/扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利(EBITDA)的负债比例,也从2.31倍提高至2.64倍。

“由于这超出管理层内部顶限的2.5倍,所以派息能力受到质疑。根据股息政策,公司把90%净利派给股东。”

此外,达证券分析员指出,由于马电讯今明年净债务/EBITDA比例预测,分别达1.8倍和1.9倍,所以也担心竞标频谱的能力。

要求政府重新考虑

大马投行研究分析员估计,马电讯将会继续要求政府重新考虑降价的决定,因为这会影响推行HSBB2计划的资本开销,以连接郊区和乡村地区,也会破坏在全国提供互联网的计划。

“我们依然估计,把我国网速提高一倍,同时降价一半的国家议程,加上马电讯提供四合一服务的数字汇流策略,最终将会促使电信领域的整合。”

分析员说,市场或会重新把焦点放在马电讯与亚通(AXIATA,6888,主板贸服股)的潜在合并活动。

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推可负担配套吸引新客

不过,从正面来看,达证券分析员认为,越来越多人能够负担宽频,将推高认购率。

特别是来自乡村地区,这是配合政府推行的高速宽频网络(HSBB)、高速宽频网络第二阶段发展计划(HSBB2)和郊区宽频计划(SUBB)。

Jf Apex证券分析员也指出,配合政府的国家议程,马电讯将会推出更多可负担配套,吸引新用户,及向现有Streamyx用户推销产品。

“用户人数增加,将有助缓冲ARPU的跌速。”

目前,马电讯宽频用户人数达230万人,其中Unifi占了118万人,而Streamyx则有113万人。


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